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      突發:蒙牛、達能,徹底分道揚鑣!雅士利、多美滋,各歸其主!
      2022-05-07 16:25:32     瀏覽:3644次     【 】    來源:胡說有理

      從當年敗走光明乳業并支付了一筆不菲的分手費,到欲奪取娃哈哈控股權最終和解后,達能在中國的第三場“婚姻”——與中國乳業巨頭蒙牛的關系也將走向終場,且是干干凈凈地“離異”。

      繼去年5月達能徹底出售其所持有的蒙牛所有股權后,昨天(2022年5月6日)深夜,蒙牛、雅士利發布聯合公告顯示:蒙??毓傻难攀坷矊⑴c達能徹底分手;當年達能將連年虧損的多美滋中國賣給雅士利,如今,這個燙手山芋將還給達能;與此同時,當年蒙牛與達能成立的酸奶合資公司,蒙牛也將從達能方收購其持有的股權。交易完成后,蒙牛也擬對雅士利私有化。

      再回首,追溯到你情我愿的當年,達能和蒙牛的合作,果真被行業人士言中了:誰也保不齊,未來達能和蒙牛是否也會重蹈達能與娃哈哈、達能與光明最終分手的路子呢?

      1.蒙牛收購低溫合資公司股權

      此前(2021年3月1日),胡說有理就報道過,達能與蒙牛始于2006年的婚姻,在走到2021年時雙方要分手了。

      2021年5月13日,達能宣布,截至2021年5月,達能已出售其于蒙牛已發行股本中的所有權益。不過即便達能出售了蒙牛股權,達能與蒙牛并未徹底撇清干系。因為截至昨夜公告發布日期,蒙牛與達能繼續保持三種關聯:達能與蒙牛合資成立的低溫酸奶公司中,達能持有20%股權;達能方面持有雅士利25%股權;達能曾將自己連年虧損的多美滋中國賣給了雅士利。

      如今,雙方同意將解除上述蒙牛-達能現有關系。

      首先看合資公司股權出售的問題。

      此事源于2013年5月,達能成為蒙牛乳業的戰略股東,持股4%;與此同時,達能中國的酸奶業務與蒙牛的酸奶業務合并,雙方組建新的合資公司專項從事酸奶生產及銷售,達能與蒙牛持股比例分別為20%和80%。

      據蒙??毓晒蓶|中糧方面當時透露,上述兩項合作中,達能總投資額約26億元,其中達能在合資公司中出資規模為12.5億元。

      此次公告顯示,2022年5月6日,內蒙古蒙牛與達能上海等訂立有條件的低溫業務買賣協議,購買價最高不超過人民幣16億元。

      蒙牛認為,該項收購將為蒙牛在不須考慮少數股東權益的情況下,在業務管理及資源分配方面提供更大的靈活性。

      2.達能將回收“多美滋中國”

      提到多美滋中國,對于達能來說,不得不說,這是其最大的傷痛。

      這個當年在中國嬰配粉市場坐上了第一把交椅的品牌,沒想到在2013年因恒天然肉毒桿菌烏龍事件而重挫;隨后多美滋又被央視曝出行賄醫護人員,搶奪嬰兒“第一口奶”市場。多美滋中國業務自此一蹶不振,當年中國市場份額就從第一跌至第七。

      胡說有理翻閱此前雅士利的公告顯示,多美滋中國的凈銷售額從2012財年的56.83億元直接下降至2013年的35.7億元;凈利潤2012年還是7.92億元,而2013年迅速下跌并巨虧6.48億元。到了2014年,多美滋銷售額僅為13.16億元,虧損則大幅擴大至8.297億元。2015年多美滋中國銷售額更是萎縮至4.17億元,虧損繼續擴大至8.386億元。三年總計虧損額達到25億元。

      面對多美滋這樣的燙手山芋,達能的出手策略可謂“一箭三雕”:2014年10月,達能先是耗資44億港元成為雅士利第二大股東,持股比例25%;隨后的第二年2015年,達能決定將多美滋中國賣給雅士利,并將此次交易所獲取的對價,用以認購蒙牛乳業發行的股份。

      據了解,當年達能以12.3億港元的價格,將包括商標、專利在內的多美滋中國全部股權出售給雅士利。

      對于收購已是一蹶不振的多美滋中國,當年業內人士多不看好,但雅士利當時公告列舉了收購多美滋的多種好處:“多美滋”在中國仍享有較高的知名度,獲得了一、二線城市消費者的認可,尤是華東地區的一、二線城市;在交割后,雅士利集團將獲得多美滋中國專注于一、二線城市的銷售網絡;該收購能夠幫助雅士利優化生產網絡并降低生產成本,幫助雅士利生產出高質量的嬰幼兒配方奶粉;另外雅士利將能獲得達能在研發方面的支持,從而增強雅士利的研發能力等。

      然而現實很骨感,如今的中國嬰配粉市場,多美滋根本就排不上號了。不過此次公告顯示,2020年、2021年多美滋稅后利潤分別為4000萬、1200萬。

      此次雅士利向達能方面出售多美滋中國的總代價為8.7億元。兜兜轉轉,多美滋最終還是要還給達能。不過,這中間達能可是沒吃虧。

      蒙牛、雅士利表示,多美滋中國出售案的所得款項凈額預計約為人民幣8.6億元。雅士利擬將該款項用于營運雅士利集團的其他業務。

      3.收購25%股權擬私有化雅士利

      2014年10月,達能耗資43.94億港元成為雅士利第二大股東,持股比例25%,大股東蒙牛持股51%。

      (上圖為2014年蒙牛、達能、雅士利簽約聯姻)

      這場持續了7年多的合作也即將到了盡頭。2022年5月6日,蒙牛與達能方面訂立了25%雅士利收購案買賣協議,達能向蒙牛轉讓持有的11.86億股雅士利股份(占總股本的25%),交易額為 14.24億港元,相當于雅士利每股價格為1.20港元,由蒙牛以現金支付。

      單看當年和今天的這筆交易,達能從這一買一賣中虧了不少,不過達能去年出售蒙牛股權時,其持有的蒙牛市值已是達能當年入股時的兩倍多。

      對于從達能手中收回雅士利25%股權,蒙牛、雅士利在公告中表示,該收購案可簡化雅士利的股權結構,鞏固蒙牛對雅士利集團業務運營和發展的控制,促進雅士利集團內部企業戰略的實施。這些舉措預期將在總體上有利于蒙牛集團(包括但不限于雅士利集團)的長期發展。

      盡管25%雅士利收購案并不會觸發蒙牛根據收購守則的強制要約義務,蒙牛表示將透過要約人發起私有化提案,并為計劃股東提供機會,讓其能夠按與25%雅士利收購案項下提供予達方面相同價格,變現其于雅士利的投資。

      因此,蒙牛、要約人和雅士利進一步聯合宣布,于2022年5月3日,要約人(蒙牛的全資附屬公司)已正式要求雅士利董事會,在達成先決條件的前提下,向計劃股東提出將雅士利私有化的方案。而計劃條件達成及計劃生效后,所有計劃股份將予注銷,而計劃股東將有權就每股計劃股份收取注銷價1.20港元。

      胡說有理注意到,2022年5月6日雅士利收盤價0.920港元,1.2港元的價格相當于溢價約30.4%。

      4.達能中國第三次徹底離異的婚姻

      上述交易順利完成后,也就意味著,達能與蒙牛在中國的緣分徹底結束,而這也是達能在中國的第三次“離異”了。

      達能在中國的第一場婚姻要追溯到1992年。當年,達能借助自己的酸奶業務優勢與光明乳業合作,并成功實現參股后又不斷增持光明;當然,達能也將自己旗下最著名的酸奶品牌“碧悠”托付給光明打理并取得了非凡業績。

      當時光明良好的銷售業績令達能野心膨脹,試圖控股光明乳業,但最終遭到光明方面的強烈抵制;在雙方合作還未終止的情況下,2006年達能一怒之下與蒙牛合作酸奶業務。

      2007年4月,光明宣布與達能分手,達能為此還支付了超過4億元的“分手費”。

      原指望與光明分手后能借助蒙牛合作酸奶業務,然而讓達能沒想到的是,就在2007年的底,“牛根生”時代的蒙牛又宣布中止與達能的合作。直到5年多后的2013年5月,“孫伊萍”時代的蒙牛與達能才“再續前緣”,如上所述,達能入股蒙牛4%并與宣布與蒙牛組建低溫酸奶合資公司。

      達能在中國的第二場婚姻的主角就是娃哈哈,時間也是上個世紀的1996年了,娃哈哈與達能公司、香港百富勤公司共同出資建立5家公司,生產以“娃哈哈”為商標的包括純凈水、八寶粥等在內的產品。娃哈哈持股49%;亞洲金融風暴之后,百富勤將股權賣給達能,達能盡管躍升到51%的控股地位,但其并未撼動娃哈哈創始人宗慶后的絕對領導地位。

      2006年,達能與娃哈哈矛盾被媒體報曝光,達能欲強行以40億的低價收購杭州娃哈哈集團有限公司、2006年利潤達10.4億元的其他非合資公司51%的股權。此事引發娃哈哈集團員工的強烈反對,并引起社會廣泛的關注,后在兩國政府協調下,雙方已達成友好和解。

      如今,達能與蒙牛也即將徹底分手,但是在中國這個巨大市場,達能也沒閑著,2020年其收購邁高青島工廠;就在前不久,達能又收購中國羊奶粉企業歐比佳;顯然,達能在中國市場也希望借助本土化進一步拓展奶粉市場,但無論怎樣,蒙牛、光明、娃哈哈,作為曾經的合作伙伴,依然都是達能強有力的競爭對手!

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